汽车及汽车零部件行业：8月新能源汽车合格证同比增长

8月新能源汽车合格证同比增长77.4%,环比增长11.1%。

以免购置税目录口径统计,17年8月我国新能源汽车合格证数为6.8万辆,同比增长77.4%,环比增长11.1%,1-8月累计值为30.1万辆,同比增长32.1%。分能源类型看,8月纯电动汽车合格证为5.5万辆(+98.7%),1-8月累计值为25.2万辆(+44.9%);插电式混合动力汽车合格证为1.3万辆(+22.5%),1-8月累计值为5.7万辆(-5.1%)。8月纯电动汽车、插电式混合动力汽车合格证结构占比分别为80.7%、19.3%,1-8月两者结构占比分别为81.6%、18.4%。

新能源乘用车同比高增长,新能源客车同比、环比均下滑。

8月份,以免购置税目录口径统计,新能源乘用车合格证数为5.6万辆,同比增长87.1%,1-8月累计值为25.7万辆,同比增长50.0%;新能源客车合格证数为0.6万辆,同比减少28.3%,1-8月累计值为2.2万辆,同比减少53.3%;新能源专用车合格证数为6303辆,上月为1.0万辆,去年8月为465辆,1-8月累计值为2.8万辆,同比增长389.6%;纯电动货车合格证数为361辆,上月为169辆,1-8月累计值为1250辆。

第9-11批免购置税目录车型成8月份主要贡献点。

分批次来看,17年以来《免征车辆购置税新能源汽车车型目录》前八批车型合格证占比逐渐走低,第九批目录车型合格证前8月占比分别为54.4%、52.8%、48.9%、46.4%、38.1%、38.4%、40.4%、33.9%,为目前*主要贡献点。8月份新能源汽车免购置税目录口径合格证结构中,第9-11批免购置税目录车型合格证数占比达72.8%。

新能源车企表现情况。

乘用车方面,8月合格证排名前四的企业依次为比亚迪、吉利、北汽新能源和上汽乘用车,其市占率分别为20.4%、15.0%、12.7%、10.5%。新能源客车CR4为67.9%,环比、同比分别提升14.8、13.8个百分点,行业集中度显著提升,8月市占率前四车企及合格证同比分别为宇通(-19.5%)、中通(+5.9%)、湖南中车(+90.0%)和比亚迪(-44.2%)。

投资建议。

管理层对新能源汽车的补贴思路已由补贴超额利润转向了覆盖成本基础上叠加微量、合理的利润补贴,长远来看,油耗、新能源双积分或类似政策的推出将在供给端支撑新能源汽车产业的发展。新能源汽车投资视野上,投资者应该更加重视公司的核心竞争力和市场化驱动力。17年是新能源汽车行业盈利再均衡的过程,短期来看,市场对新能源汽车环比数据非常敏感。新能源汽车板块我们建议关注江淮汽车。