有色金属受困三季度价格普跌

　　在2008年上半年，企业成本持续上涨和自然灾害等因素也是造成有色行业业绩出现不利变化的主要原因。但到了第三季度，由于供给过剩，需求下降，美元走强所导致的金属价格普跌成为继续拖累行业利润水平的关键因素。
　　有色金属价格在2008年三季度开始呈现普遍下跌局面，铜、铝、铅、锌、锡、镍LME期货均价和黄金现货均价分别为7608美元/吨、2852美元/吨、1918美元/吨、1802美元/吨、20469美元/吨、19593美元/吨和868美元/盎司，环比分别下降了8.59%、4.77%、17.68%、16.19%、9.05%、24.23%和3.45%。
　　另外，在上半年为企业带来较多利润的副产品硫酸也在三季度出现了价格回落的情况，目前硫酸价格已低于1400元/吨的水平，较之高点的1900元/吨下降了约26%。
　　三季度行业净利润同比下降
　　根据我们统计（剔除亏损公司和不可比公司数据），江西铜业（600362，收盘价13.03元）和中国铝业（601600，收盘价8.32元）2008年中期净利润占行业净利润总额的比重分别为22.98%和19.85%（合计42.85%），而两者2008年中期净利润增速分别为39.41%和-62.47%。由于两者的净利润总额在行业中占有较大比重，假设行业其他公司2008年三季度净利润增速与2008年上半年净利润增速保持一致，而通过江西铜业和中国铝业的净利润增速对行业整体净利润增速进行敏感性分析，得知行业2008年前三季度净利润增速在-15.10%至-18.14%内变动。而考虑到实际上金属价格在三季度都出现环比下跌的局面，有色上市公司整体在2008年第三季度净利润增长水平还要低于上半年净利润增速水平。因此，总体来讲，行业前三季度净利润同比下降或在20%左右，甚至更差。