我国零部件行业盈利状况优于整车制造行业

中国车市步入低速增长期，未来甚至可能出现负增长。整车行业难以存在趋势性投资机会，关键是把握结构性投资机会。

 

整车厂产能利用率下降、降价已经下调产销目标的状况逐渐在业内蔓延。库存高企进一步增加经销商的经营压力，6月中国汽车经销商库存预警指数为64.6%，库存预警指数连续9个月超预警线。

 

持续10年高速增长的进口车市场，今年迎来了*供需双降。上半年进口车数量累计同比下滑22.3%。库存高达5个月以上。

 

汽车行业盈利状况不容乐观，零部件行业盈利状况优于整车制造行业。今年前5月，汽车制造业实现利润总额2368.7亿元，同比下降1.9%。其中，整车制造行业收入、利润增速分别为0.63%、-8.48%。

 

汽车零部件制造行业收入、利润增速分别为8.12%、11.2%。

 

新能源汽车销量高增长拉动设备类企业和锂电池产业链需求新能源汽车销量增长翻倍，预计2015年销量15-20万辆。 

 

投资建议：传统汽车增长面临拐点，智能互联为汽车行业注入新的活力，考虑到行业估值处于历史相对高位，维持对汽车行业的“谨慎推荐”评级。

 

（1）整车企业关注低估值、业绩稳健的蓝筹股，如上汽集团、长安汽车；

 

（2）汽车零部件龙头企业，尤其是切入智能互联领域、业绩具备安全边际的核心零部件企业。

 

（3）设备类企业面临进口替代机会，锂电材料企业关注能够进入国际配套体系和国产化率提升带来的投资机会，关注大洋电机、沧州明珠、东源电器。