我国汽车和零部件行业进入景气下行期

      2015年汽车行业迎来新一轮调整期，利润率进入下行通道。2015年1-7月整车收入/利润总额同比增幅为-1.2%/-10.5%。

整车制造业利润下滑、利润率从2014 年高点回落。2015 年汽车行业迎来新一轮调整期，利润率进入下行通道。2015 年1-7 月整车收入/利润总额同比增幅为-1.2%/-10.5%。

乘用车上市企业：投资收益增幅回落。乘用车上市公司投资收益经历了2013 年、2014 年高增长期后回落，1h15 乘用车上市公司之投资收益同比增幅回落至2.6%，未来一年半有进一步下滑风险。分企业看，2015年上半年上汽、长安投资收益增长，日韩系企业投资收益同比下降。并表业务体现各乘用车上市公司自主业务，这部分各企业表现差异大，上汽集团、广汽集团、一汽夏利、悦达投资并表业务亏损，比亚迪、长城汽车、江淮汽车、海马汽车上半年盈利同比增长。长安汽车自主业务扭亏为盈。

2015 年上半年福特、通用、菲亚特克莱斯勒、丰田净利润同比增长，它们的净利率水平亦有所提升，2015 年上半年现代、大众、本田、宝马等企业净利润下滑，净利率亦有所下降。

零部件制造业税前利润率有所提升。2015 年1-7 月汽车零部件行业利润总额同比增幅12.7%，高于同期收入同比增幅，税前利润率较2014全年有所提升，但毛利率较2014 年全年有所下滑。

商用车及零部件上市企业：盈利能力稳中有升。2015 年上半年商用车销量表现不佳，卡车、客车、专用车营收增速较2014 年全年明显放缓。受益于大宗原材料价格降幅较大，商用车企业的毛利率稳中有升，其中客车企业借助新能源客车推广业绩突出。主要汽车零部件企业中，具备较强技术实力和采用外延式并购扩张的公司脱颖而出，上半年业绩增速普遍超过20%。