镍行业：供应依然偏紧支持价格高企

　　全球镍需求将继续强劲增长。一些大型镍矿项目推迟开工的情况下，预计镍供应无法满足需求，全球镍供应依然偏紧。  
要点： 

2007年1季度全球镍需求同比上升20%。同期市场缺口1.9万吨，约占2006年4.7万吨总缺口的40%。2007年1季度全球精镍产量同比增长6%，增势主要出现在中国、南非与加拿大地区。当前镍库存已处于临界低位，LME库存水平料已无法确保全球仅一日的消费需求，镍价一度突破50000美元/吨。寡头垄断型的供给体系、极低的库存有利于镍价格的高企。镍价的大幅上涨使行业利润更趋向于上游矿山，下游加工产品利润进一步受到挤压。 

分析： 

1、全球镍供应出现缺口 

镍行业一直受矿山资源的制约(投入不足以及新项目推迟)产量增长缓慢。再国际镍矿业巨头的整合，使镍金属供给的价格弹性越来越小，形成寡头垄断型的供给体系。 

镍金属是制造不锈钢的主要原料，全球不锈钢产能的大幅扩张导致镍需求持续上升。2006年全球不锈钢产量增长14%(往年5%)，镍需求增长11.7%。2006、2007年全球镍分别短缺3.13和1.6万吨。镍库存不断降低支持镍价不断走高。自2006年迄今镍价已因供应偏紧而上涨近一倍。不锈钢产能的释放对需求形成支撑。 

全球镍需求将继续强劲增长。一些大型镍矿项目推迟开工的情况下，预计镍供应无法满足需求，全球镍供应依然偏紧。 

2.国家正考虑将钢铁等初级产品出口暂定关税抬高 

国务院副总理曾培炎在4月27日召开的“钢铁工业关停和淘汰落后产能工作会议”上表示，当前要运用税收和价格杠杆对钢铁行业进行调控。 

对钢坯、焦炭等初级产品和部分低附加值钢材，考虑加征出口暂定关税，进一步减少高消耗、高污染产品的生产和出口。对*钢铁产品和特钢品种，适当保留 出口退税，鼓励结构调整。对列入关停和淘汰范围的落后产能，实行更严格的差别电价政策，进一步压缩落后产能的利润空间。 

在去年取消一般性和中低档钢材出口退税的基础上，今年4月15日，我国又出台了进一步降低出口退税率的政策，多数钢铁产品出口退税率已降到零。 

国家将严格市场准入管理，分批公布落后产能企业名单，以淘汰落后产能。华经纵横认为这将有利于我国钢铁行业结构调整，优化产业竞争格局。对钢铁产品的出口政策调整，会对我国镍需求产生一定影响，但是对于高品质的不锈钢和特钢产品影响不大，所以对于镍行业的整体影响力也有限。