受美国次贷危机的影响 有色金属期价破位下行

　　期铜弱势跌停
　　上周五上海期铜全线跌停报收。受周四LME等国际金属期铜大幅下挫的行情影响，沪铜全线跳空低开，*终以跌停报收。成交*为活跃的710合约收报61600元，较前一交易日收盘下跌2800元。三个月合约0711收报61630元，较前一交易日收盘下跌2760元。
　　LME金属市场期铜周四大幅下滑，分析师和交易商称，人们对全球经济成长恐放缓的疑虑，令金融市场遭遇滑铁卢。三个月期铜一度重挫7.9%至每吨6,730美元,为4月以来*低。收盘时报6,750，较周三收盘下滑560美元。
　　COMEX期铜周四挫跌至每磅3.05美元下方的四个半月低点，分析师称，在美国信贷危机涉及面扩大情况下，投资者纷纷转投更安全的资产。
　　沪铜交易商认为，近期上海市场现货价格偏强，铜材加工厂对当前价格的承受能力较强，买货愿望强烈。此外，前段时间铜价在高位，加工厂消耗了库存，需要补库。但是，7月份进口量依然没有实质减少，转口贸易消耗有限，所以国内铜总体判断还是过剩。不过，尽管铜市本身基本面尚可，但市场信心受国际金融市场动荡打击，信心恢复需要一些时间。尤其伦铜周四下跌幅度较大，国内当日的跌幅显然未能完全消化昨日伦铜跌幅，预计国内后市仍有短期进一步下跌空间。
　　西方交易商认为，美国房屋营建业数据弱于预期，给经济前景蒙上阴霾。矿厂罢工亦无力鼓舞铜价,以及矿业类股。巴克莱资本国际分析师在市场报告中写道："市场担心信贷市场的动荡可能会令经济增长的脚步放缓，这恐会打压金属需求。"秘鲁目前发生的地震，令逾330人丧生,目前看来对该国的矿业几无影响。该国是全球第三大产铜国。
　　LME铜库存增加亦打压了期价。铜库存增加3300吨至119350，能满足全球差不多两天半的消费。尽管近期铜库存增加，但市场的基本面仍相对紧张,拉美的罢工活动带来支撑。一公司消息人士称，未来几天墨西哥集团不太可能试图终止旗下铜矿的罢工，即使法庭已命令工会撤销矿厂门口的封锁线。周五盘后上海期交所公布的铜库存数据显示，当周铜库存数据总体并未发生太大变化，但因本周交割，故期货铜库存数据发生较大数量的变动。
　　我们认为从铜基本面看，来自中国的强劲需求以及墨西哥和秘鲁面临的生产问题，都将在未来继续给予铜价支撑。但铜价在8000美元以上的压力始终较大，市场的调整并不充分，尚不足以展开新一轮涨势，此次全球信贷危机恰恰为铜价的调整带来时机。我们判断在相关题材对市场的影响淡化之前，市场还很难获得转机。
　　技术上看，不排除短线铜价短期继续下探可能。操作上应当关注美联储向系统注资防全球信贷危机之后市场信心的恢复程度，尤其是关注美股是否启稳，以及美国近期的经济数据。
　　（上海中期蔡洛益）
　　沪铝抵抗性下跌
　　本周LME三个月期铝延续上周跌势，在美国次级抵押贷款危机影响下，持续下跌，期价跌至06年10月至今的新低。沪铝周初走势平稳，窄幅震荡，周四受氧化铝降价影响，期价下跌；周五在伦铝破位大幅下跌的影响下，沪铝继续下跌，主力合约0710开盘18990，期间震荡，小幅上涨，终盘收于19010，下跌270，成交量14888，持仓量23878，减仓350手。
　　美国联邦储备委员会16日再向金融系统注入资金170亿美元以增加市场的流动性，避免次级住房抵押贷款市场危机进一步恶化。自8月9日以来，美联储已接连向金融系统注资共880亿美元，以稳定金融市场。次级抵押贷款市场危机加重了投资者对整个金融市场健康以及美国经济增长前景的担忧，也导致股市剧烈动荡，而股市的动荡引发了铝市多头的清算，投资者担忧金融市场的危机可能转化为经济问题，进而影响到需求基本面，从而纷纷撤出该市场，使得本周铝价的走势基本脱离了基本面，完全跟随金融市场的走向。在受美国次级抵押贷款危机引发的全球金融市场动荡完全消退前，基金属市场走势仍会受金融市场所左右。
　　上周五LME铝库存减少600吨，总库存831325吨，较上周减少2000吨，现货贴水仍旧维持在60美元上方。国内来看，本周上期所铝库存增加1338吨，总库存48823吨。周初现货价格变化不大，周末在期铝价格大幅下跌的情况下，铝现货价格表现较强，仍旧维持在19500附近，现货升水大幅走高至240－270，市场成交仍旧清淡。
　　与国外市场受金融风波影响暴跌相呼应，此前相对来说较为抗跌的国内铝市也出现了利空因素。8月16日，中国铝业宣布，将国内氧化铝价格降至3,550元/吨（税后至3,600元/吨），较月初时的3600元/吨(税后3,700元/吨)下降了50元/吨(100元/吨)。一北京贸易商表示，铝厂对氧化铝的需求仍然良好。*的问题是供应一直持续增长。主要的氧化铝厂，如魏桥和茌平将试着以维持底价（3,500元/吨）的方式，阻止价格进一步下滑。一魏桥官员表示，魏桥的氧化铝销售价格为3,550元/吨。并指出，目前没有明显的迹象显示氧化铝价格将进一步滑落。2007年下半年氧化铝需求看好。但贸易商表示，一些需要偿还银行债务的氧化铝厂有可能会以较便宜的价格售出氧化铝以偿还贷款。
　　目前国内铝现货市场受铁路运输影响，流通货源较为紧张，库存不断下滑，价格受到了一定支撑。国内消费可能会在本月底启动，而目前的库存却不足5万吨，但氧化铝价格的不断下滑，从生产成本方面，国外市场的持续走低，从出口比值方面分别施压，铝价呈现抵抗性逐级走低格局的归宿无法改变。
　　技术上，LME三个月期铝延续上周跌势，继续破位下行，继上周2600美元失守后，本周2500美元整数关亦被成功下破，期价创去年10月以来新低，在美国次级抵押贷款危机消退前，期价仍有继续下跌的可能，下一目标位2400美元。国内来看，沪铝周初走势平稳，窄幅震荡，周末在国内氧化铝价格降低使得原铝冶炼成本相应下降以及伦铝破位大幅下跌的影响下，期价大幅下挫，周五主力合约0710盘中一度跌至18700的今年3月以来新低，尾盘收在19000之上，短期内期价应在19000附近震荡，操作上前期空单继续持有。 （辽宁中期 时 岩）