汽配市场的开拓提升东睦股份毛利率

    东睦股份 是国内粉末冶金行业龙头，销量和收入占全行业的比重都在20%以上。粉末冶金适合于制造生产批量大，外形较为复杂的零件（如齿轮等）。随着中国汽车、家电工业的崛起，在节能降耗的大背景下，国内的粉末冶金制造企业面临广阔市场空间。

    从上半年来看，公司的压缩机业务恢复了40%的高速增长。随着新农村市场的打开和出口市场的不断扩大，还将维持15-20%左右的增长。原材料涨价和公司内部产品及布局的调整使公司的业绩在06年大幅下降。随着调整走向中后期，公司的盈利能力将逐步恢复。特别是在汽车配件市场的开拓将有效提升公司产品的档次和毛利率。公司的汽车配件业务收入在04-06年实现了50%以上的增长，预计在未来两年中仍将维持30%以上的增长，并且为这块业务很可能会超预期。随着生产能力的释放，预计到09年时，汽车配件的收入贡献将追近压缩机配件，而毛利或能与其持平。预计公司的整体毛利率将从06年的 16%逐步上升。较为保守的估计07-09年毛利率为18%、20%、22%。