镍短期消费改善 库存高企和产出放量拖累镍价

      近期不锈钢价格上涨，刺激终端用户以及流通领域重建库存。短时供需错配造成市场货源紧张，多头氛围浓郁致不锈钢价格坚挺，同时，钢厂订单充裕。安泰科数据显示，2016年3月不锈钢粗钢产量达到200万吨，同比增长10%，环比增长34%。其中，103万吨300系不锈钢创下月度产量的新高。由于不锈钢行业占我国原生镍消费量中的85%，不锈钢市场量价齐升的局面打开了镍短期消费向上的空间，对镍价有益。

另外，消息称国储局未来三年或将采购10万至15万吨精炼镍。其中，今年可能买进3万—6万吨，折合每月约5000吨。该消息对市场情绪影响正面，导致国内镍板现货升水持续走高。

库存高企和产出放量拖累镍价

由于2015年电解镍进口量激增导致国内镍板库存量呈现持续增加的趋势，截至4月14日，上期所交割库加保税区镍库存共计21.1万吨，较2015年同期增加近3倍。LME镍库存维持在40万吨以上高位，以全球2015年产量195万吨计算，LME镍库存占比22.2%，远高于其他金属水平。庞大的库存成了镍价上方的压制力量。

供应端上看，2015年全球主要新建镍项目产量为22万吨，同比增长75%。2016年主要新建项目产量约为31万吨，保持增长态势。短期看，青山印尼项目二期逐步放量，预计4月产量折合新增0.65万吨金属量。在菲律宾雨季结束及矿山盈利背景下，国内矿石供应不存在瓶颈。产出相继放量，镍价后期供应端压力增强。结合前20名主力持仓席位看，随着镍价上行，前20名主力净空持仓明显增加，*新前20名主力席位净空持仓为89274手，呈现空头占优格局。

整体上看，宏观经济数据企稳及通胀预期抬头，激发市场做多信心，商品出现普涨行情。镍基本面也被调动，短期偏多信息频出，刺激期现价格攀升，行业供需矛盾暂时被忽视。