中国因素推升铅价创新高

    ９月份，ＬＭＥ铅价延续上一个月的良好表现，三月期货连续突破１２５０美元、１３００美元的关键位，９月底已经回到前期高点。９月份ＬＭＥ现货平均价为１３４２美元／吨，较８月上涨１６９美元；三月期货月平均价１３２５美元／吨，较８月上涨１４５美元；现货对三月期货已经从８月份贴水７美元转为升水１７美元。月底ＬＭＥ铅库存为６．１万吨，较８月减少１．８万吨。

    国际市场分析

    近期，铅价走势明显强于其他基本金属，９月份铅价能更上一层楼，除和基本面有关外，还得益于中国政府出口退税政策的调整。９月１４日我国财政部、国家发展改革委员会、商务部、海关总署、国家税务总局５部委联合发出通知，调整部分出口商品的出口退税率，大部分有色金属的未锻轧精炼金属和合金出口退税被取消，这其中就包括取消未锻轧精炼铅（７８０１１０００）和铅合金１３％的出口退税，与此同时，铅酸蓄电池１３％的出口退税也被取消。来自中国方面的消息，支撑价格继续上涨。
    铅基本面依旧良好。９月份，各主要地区溢价保持较高水平，ＬＭＥ库存还在持续下降，中国精铅出口表现也不活跃。美国、欧洲和亚洲三大地区现货溢价依旧较高，特别是亚洲，溢价达到１１５美元／吨，说明现货供应还是比较紧张。ＬＭＥ库存下降了１．８万吨，月末已经达到６．１万吨，库存下降较多的地区依旧是新加坡，９月末为４万吨，较８月份下降１．３万吨。近期，中国精铅出口增幅不大。据中国海关*新统计，尽管前８个月精铅出口总量较去年同期有较大增幅，但６～８月份出口量并不多，这对缓解西方精铅供应紧张程度无疑是不利因素。
    中国调整出口退税对国际价格是利好。短期内，出口退税取消将暂时性影响我国精铅和铅酸蓄电池出口量，这对原本就供应不足的西方世界无疑又是一个打击，消费商要想为冬季消费旺季建立库存，就不得不支付更高的价格，这对国际价格有利。从长期看，出口退税取消对我国精铅出口量的影响并不大，目前我国是*大精铅生产国，随着产量的大幅增加，精铅过剩量将不断增加，这些金属*终还是要通过出口来消化。与此同时，前几年西方精铅产能的下降，西方国家还是要从中国大量进口精铅。因此，中国精铅出口价格的上涨*终还是能被海外消费商接受的，这也对国际价格有利。
    我们对后期铅价比较乐观。从技术上分析，三月铅期货在１４００美元／吨的阻力越来越小，突破该点创出历史新高应该问题不大，至于能上涨到何种程度，就要看其他金属的表现了。向下看，１３５０美元／吨对铅价的支撑力度较强。

    国内市场价格回顾

    和国际价格不同，９月份国内铅价呈先扬后抑态势。月初，铅价延续８月底良好走势，短短两周内上涨了１５００元以上，迅速突破２月份历史高点，创下１４０００元／吨的历史新高。但出口退税的消息公布后，价格就一路下滑，两周内几乎把前期的涨幅损失殆尽，９月底铅价又回到上旬底水平。９月份国内生资市场月均价为１３３３９元／吨，较８月份上涨２０３７元；主要企业月均价为１３３３６元／吨，较８月份上涨２１４４元。
    出口退税调整打压国内价格。那么，精铅和铅酸蓄电池出口退税取消究竟对国内市场有何种影响？笔者认为，长期看，出口退税取消对国内价格是一个利好，因为国内价格*终要和国际价格保持一致。但短期看，退税调整对铅价不利。精铅出口退税取消，更多的精铅将留在国内，会打压国内价格，但笔者认为，这种作用并没有预想的大，市场已经提前消化了出口退税取消将带来的影响。实际上，对近期国内价格影响*大的是铅酸蓄电池出口退税的取消。蓄电池出口受阻，国内供应将增多，生产商刚刚达成的提价协议实施难度将加大，在目前精铅价格较高的局面下，减产的可能性较大，这将影响国内精铅需求。
    精铅消费依旧比较旺盛。从汽车产量和铅酸蓄电池出口上看，近期我国精铅主要消费领域还是保持比较旺盛的势头。商务部统计，１～８月国产汽车累计产销分别为４６３．８４万辆和４５３．４２万辆，同比增长２５．３７％和２４．５８％。２００６年以来我国铅酸蓄电池出口量也保持稳定增长，海关统计显示，８月份我国累计出口内燃机引擎用铅酸蓄电池１３７６万只，同比增长２７．５４％，其他领域用铅酸蓄电池９９４３万只，同比增长１６．３６％。
    精矿争夺激烈程度不减。随着新建产能的投产，国内铅精矿有限的增产无法满足冶炼需求，精矿争夺非常激烈，铅精矿价格一直比较坚挺，而进口铅精矿的加工费又较低。９月份这种状况没有太大改观，国内精矿价格仍呈上涨态势，６０％品位的铅精矿平均价达到９５００元／吨左右。与此同时，尽管铅精矿进口量较大，但加工费依旧较低。海关数据显示，８月份我国进口铅精矿６．３万吨（实物量，下同），１～８月份累计进口６６．６万吨，同比增长１３．７２％。
    尽管９月中下旬国内价格已经有所回落，但月底国内价格依旧高于出口价格，短期内价格还有走低可能。至于究竟有多大下跌空间，就要看国际价格走势。如果ＬＭＥ铅价持续上涨，一旦国内外价格处于同一水平，国内价格就会随国际价格重新上涨。