国内工业生产增速趋缓 利润增幅回落

　　产成品与主营业务收入增速走势对比
　　今年工业经济平稳开局，工业生产和企业利润均保持较快增长。但目前输入性通胀压力较大，外部因素对我国工业的滞后影响可能加重，使得工业生产和利润增长的不确定性增多。
　　由于企业库存增加较快，这对工业生产增速的回升将产生抑制作用。预计二季度工业生产以平稳为主，增速与一季度基本持平或小幅回落，快速回升的可能性不大。
　　受通胀压力较大导致利润增幅回落的主要是下游行业，如钢铁、石油加工及炼焦、电子、交通运输设备、电力、造纸、橡胶制品、仪器仪表等。其中，火力发电、平板玻璃、石油加工、轮胎等行业利润将出现下降。
　　但也有稀土金属、水泥、化纤、合成材料、工程机械、集装箱等行业利润增长较快，成为今年工业利润增长中的亮点所在。
　　今年以来，工业经济平稳开局，工业生产和企业利润均保持较快增长。一季度，全国规模以上工业增加值同比增长14.4%，增速较去年四季度加快1.1个百分点；企业利润增幅达30%以上，保持较高水平。但目前输入性通胀压力较大，日本地震对我国工业的滞后影响可能加重，使得工业生产和利润增长的不确定性因素增多。
　　继3月份工业生产同比增长14.8%，增速较头2个月有所加快后，4月份工业生产仅增长13.4%，增速较头3月份回落1.4个百分点，回落幅度超出大多数经济学家和宏观分析师的预期。
　　从行业看，主要受装备制造业和高耗能行业增速回落的影响，这既有通胀压力和信贷收紧导致的需求回落因素，也有日本地震的滞后影响和"电荒"导致的限电对高耗能行业生产的影响。
　　工业利润增幅也呈回落趋势，1-2月份规模以上工业利润同比增长34.3%，增幅比去年9-11月份回落4.8个百分点；1-3月份工业利润增长32%，增幅又比1-2月份回落2.3个百分点。增幅回落的主要是下游钢铁、石油化工、电子、交通运输设备、电力等行业。
　　企业库存增加较快，这对工业生产增速的回升将产生抑制作用。预计二季度工业生产以平稳为主，增速与一季度基本持平或小幅回落，快速回升的可能性不大。
　　工业生产增速稳中趋缓，利润增幅呈回落趋势
　　一季度，工业生产同比增长14.4%，增速较去年四季度加快1.1个百分点。但4月份工业生产仅增长13.4%，增速较头3月份回落1.4个百分点，低于14.6%的一致预期。4月份工业生产增速放缓，主要受装备制造业和高耗能行业增速回落的影响，两者合计影响工业增速回落1.07个百分点。其中，装备制造业回落2.5个百分点；高耗能行业回落1.2个百分点。装备制造业中，交通运输设备、仪器仪表、专用设备、电气机械、电子等分别回落4、3.5、3.4、3、1.5个百分点。高耗能行业中，石油加工及炼焦、建材、电力、钢铁、化工等分别回落2.8、2.1、1.8、0.8、0.8个百分点。
　　据调查，日本地震对我国工业的滞后影响逐步有所加重，电子、仪器仪表、交通运输设备、电气机械、专用设备等行业受影响*大，与4月份工业生产的实际结果比较吻合。高耗能行业生产增速的回落受"电荒"导致的限电影响较大。
　　在输入性通胀和信贷收紧的双重压力下，需求受到一定影响，企业库存上升有所加快。3月末工业产成品同比增长23.2%，增幅比去年末上升11.9个百分点；而主营业务收入增长30.6%，增幅比去年末回落1.2个百分点，库存压力明显上升。
　　主要行业利润增幅出现新变化
　　工业利润增幅呈回落趋势，1-2月份规模以上工业利润同比增长34.3%，增幅比去年1-11月份回落15.1个百分点；1-3月份工业利润增长32%，增幅又比1-2月份回落2.3个百分点。由于通胀在高位持续的时间较长，企业在价格较低时采购的原材料占比缩小，原材料成本上升较快，对企业利润构成较大影响。通胀压力较大导致的利润增幅回落的主要是下游行业，如钢铁、石油加工及炼焦、电子、交通运输设备、电力、造纸、橡胶制品、仪器仪表等。其中，火力发电、平板玻璃、石油加工、轮胎等行业利润将出现下降，但也有稀土金属、水泥、化纤、合成材料、工程机械、集装箱等行业利润增长较快，成为今年工业利润增长中的亮点所在。