舍弗勒拟合并纬湃科技 德系再造全球十强零部件巨头

10月9日，舍弗勒股份公司表示，将对纬湃科技的流通股进行公开收购，以创建一家拥有四大重点部门的*移动科技公司。

公开要约收购纬湃科技的所有已发行股份，报价91欧元，溢价诱人；

整体三步交易，促成纬湃科技合并到舍弗勒，并简化交易后的股权结构；

通过互补的技术组合实现引人瞩目的战略逻辑，利用电动汽车机会加速增长；

通过收入和成本协同潜力，到2029年带来每年6亿欧元收益；

文化契合度强，友好业务合并

溢价诱人

舍弗勒报价每股 91 欧元，相比2023年10月6日的收盘价溢价约21%；相比3 个月成交量加权平均股价溢价约 20%；对于自大陆集团分拆以来投资纬湃科技的股东而言，与2021年9月16日纬湃科技上市的首股59.80欧元相比，溢价约52%。

舍弗勒与舍弗勒家族的战略管理控股公司IHO控股就其在纬湃科技的49.9%股权达成了一项非招标协议。

收购要约文件预计将在德国联邦金融监管局（BaFin）批准后于2023年11月15日发布。舍弗勒预计要约收购在2024年1月完成。

三步交易促成合并

此次收购要约是计划中的三步并购案的*步，该并购案将导致纬湃科技与舍弗勒的合并。

第二步，在成功完成收购要约后，舍弗勒打算将其持有的无投票权普通股以1:1的比例转换为具有完全投票权的普通股。

股份转换须经舍弗勒无投票权普通股股东在临时股东大会上批准。相关的合并批准须经两家公司各自的年度股东大会批准。合并比例将在股东大会之前根据法律规定的估值程序确定，该程序将考虑两家公司的基本估值和未受影响的股价。经股东批准后，整体交易预计将于2024年第四季度完成。这是第三步。

由于IHO控股已经拥有舍弗勒和纬湃科技的控股权，因此在欧盟和几乎所有其他司法管辖区，完成交易不需要合并控制许可。对于其他司法管辖区，舍弗勒预计不会有任何冗长的审批程序。

此次交易将使舍弗勒的股权结构得到简化，仅包括一个拥有完全投票权的股份类别，并将增加自由流通股(预计约为30%)，从而提高股票的流动性。在此基础上，预计交易后，舍弗勒股票将被纳入MDAX和MSCI欧洲。

合并成立四大部门

舍弗勒相信，与纬湃科技的合并将显著提高竞争力。特别是在电气化领域，舍弗勒和纬湃科技拥有高度互补的技术组合，使合并后的公司能够在各个方面提供*的解决方案，充分利用电动汽车加速增长的机会。舍弗勒和纬湃科技也将能够优化传统动力总成技术的盈利能力，这将保持有吸引力的利润率和现金状况。

通过此次交易，舍弗勒计划扩大其业务和技术组合，特别是在电动汽车领域，并建立一家*的运动技术公司，拥有四个专注的“纯业务”部门，在各自的终端市场处于*地位:

(1)电动汽车部门（E-Mobility）将结合舍弗勒和纬湃科技高度互补的资产和能力，如舍弗勒的系统理解能力和机械专业知识，纬湃科技的功率电子能力和集成能力，打造电动汽车领域的市场领导者，预计总订单量约为400亿欧元，具有高增长潜力，在中期实现稳定盈利。舍弗勒预计，该部门到2030年收入将增长约4倍，在中期达成稳定的利润率。2022年该部门占集团的收入比重为9%，到2030年该比重将增长至31%，成为合并后舍弗勒的规模*大的部门。

(2)动力总成和底盘部门（Powertrain & Chassis）将涵盖双方的成熟业务，并将成为传统动力总成和底盘的市场领导者。2022年该部门占集团的收入比重为53%，到2030年比重将随市场变化调整为28%。

(3)车辆生命周期解决方案部门（Vehicle Lifetime Solutions）将把纬湃科技的汽车售后市场活动与舍弗勒现有的售后市场平台结合起来，创建一个综合平台部门。2022年该部门占集团的收入比重为10%，到2030年比重将调整为12%。

(4)轴承和工业解决方案部门（Bearings & Industrial Solutions）将由舍弗勒现有的工业部门和汽车轴承业务组成，其目标是建立一个在四个市场集群中运营的全球*的轴承和工业解决方案公司。该部门占集团的收入比重将从2022年的28%微增至2030年的29%。

新的部门结构将在高质量财务披露的支持下提高部门业绩的透明度。

协同潜力显著

按照战略逻辑，此次合并具有巨大的协同潜力：在付出6.65亿欧元的一次性整合成本后，合并后的舍弗勒预计将通过合并和成本协同，到2029年将100%带来每年6亿欧元的息税前收益。

根据2022年的年度数据，合并后的舍弗勒预计年销售额将达到约250亿欧元，并实现均衡的部门和地区布局。合并后的公司将拥有超过12万名员工，在全球主要地区拥有44个研发中心和100多个生产基地。

该交易预计将在2026年实现每股收益增长。预计到2025年，交易后的杠杆率将降至1.5倍EBITDA以下。舍弗勒将继续致力于现有的目标资本结构，并将继续专注于自由现金流、严格的资本配置和30%至50%的派息率。

在舍弗勒看来，舍弗勒和纬湃科技不仅在技术上，而且在文化上也很契合。两家公司都拥有技术和创新驱动的思维模式，都非常注重可持续发展，总部位于巴伐利亚州，IHO控股是两家公司的联合股东。

根据今年6月《美国汽车新闻》（Automotive News）对外发布的2023年全球汽车零部件供应商百强榜，舍弗勒凭借2022年销售额101.9亿美元，位列第28名；纬湃科技以96.82亿美元的销售额排名第31名。两家合并后的舍弗勒汽车零部件销售额为198.72亿美元，刚好进入全球汽车零部件的TOP 10。如此全球零部件十强榜的德系巨头阵容扩大——博世、采埃孚、大陆集团、新舍弗勒。