连续六天上涨，铁矿石创2月末以来最高

近日，全球铁矿石市场呈现强劲上涨态势，铁矿石价格连续六天上涨，9月9日，新加坡铁矿石期货*高上涨至每吨107.65美元，创2月末以来*高盘中纪录，有望创下自1月以来持续时间*长的连涨纪录。现货方面，9月9日，我国进口铁矿石港口价格也出现普涨，以青岛港为例，其澳大利亚PB粉（61.5%品位）报价为799元/吨，同比上涨14元/吨。

市场分析指出，本轮价格上涨主要受到两方面因素驱动。一方面，国内钢铁行业进入传统需求旺季，下游企业补库存意愿增强，带动原料采购需求显著回升，为铁矿石价格提供了有力支撑。另一方面，全球货币政策预期转向宽松，美联储降息预期持续发酵，市场流动性改善预期升温，进一步提振了大宗商品市场的投资情绪。

据统计，9.3阅兵限产导致日均铁水产量短期大幅回落，上周，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.4%，环比减少2.8个百分点；高炉炼铁产能利用率85.79%，环比减少4.23个百分点；日均铁水产量228.84万吨，环比减少11.29万吨。阅兵结束后钢厂复产叠加钢材终端由淡季向旺季转换，铁矿需求有较强韧性。

据Mysteel统计，2025年9月*周，全球铁矿石发运总量2756.2万吨，环比减少800.6万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2329.6万吨，环比减少572.5万吨。澳洲发运量1822.4万吨，环比减少72.2万吨，其中澳洲发往中国的量1531.3万吨，环比增加1.5万吨。巴西发运量507.2万吨，环比减少500.3万吨。到港量方面，中国47港铁矿石到港总量2572.9万吨，环比减少72.1万吨；中国45港到港总量2448.0万吨，环比减少78.0万吨；北方六港到港总量1320.0万吨，环比增加19.2万吨。

整体来看，“金九”钢厂生产旺季背景下，短期铁矿石价格获得支撑。

全年来看，下半年随着季节性影响因素减少和新增项目的投产增产，全球发运量继续增加，全年供应端呈现前低后高的态势，其中四大矿山以稳产为主，预计下半年四大矿山同比增加1300万吨。从供应端，相对宽松。

需求端，传统钢市旺季将至，钢厂生产积极性尚存，继续给予矿价支撑。不过，钢厂盈利状况开始恶化，盈利钢厂占比持续下降，即期成本核算下吨钢利润不断收缩，其中华北地区部分品种已降至盈亏平衡附近，钢厂提产动能不强。截至2025年8月底，51家螺纹钢生产企业的平均利润仅为18元/吨，较7月底大幅收缩178元/吨。

同时，建材下游行业需求弱势格局未变，且前期抢出口已透支部分需求，出口或趋弱，板材需求仍面临不确定性。旺季钢材需求改善存疑，或难承接钢厂提产。因此，铁矿石需求在走弱，前期支撑矿价的主要因素已变。

综合而言，上半年海外供应不及预期与国内需求超预期导致的供需错配，支撑矿价相对偏强。但下半年供应端主流矿山的产量将会持稳，部分新投产项目逐步释放增量，预计供需边际宽松，铁矿价格重心将有所下移。